比特币：为何零售投资者仍押注BTC，尽管入场成本高昂

投资者并非一开始就将比特币（BTC）视为价值存储工具。在其早期阶段，它更像是一种高风险高回报资产，主要由投机需求驱动。

但随着比特币成长为万亿美元资产类别，如今与"科技七巨头"等传统资产同台竞技时，它仍持续展现出周期性的惊人韧性回报。

这是否意味着底层需求正随着比特币的市场成熟度同步增长？

比特币以持续回报突破规模限制

在2022年周期低点时，1枚比特币价格约为17,000美元。截至发稿时，同等BTC已价值105,000美元，短短两年涨幅超517%。

虽然回报率毋庸置疑地强劲，但参与这场上涨所需的资金门槛也大幅提高。

换言之，如今购买1枚BTC需要的资金是2022年的五倍多，这对零售投资者而言形成了更高的入场壁垒。

然而Glassnode数据显示，自2022年周期低点以来，比特币已产生656%的回报，表明即便资本门槛升高，长期持有仍能带来可观收益。

数据来源：Glassnode

而2025年才刚过半。观察图表细节可发现，比特币当前周期的表现与历史走势相差无几——无论是2015-18周期的1076%涨幅，还是2018-22周期的1007%涨幅。

这种稳定的回报模式具有关键的行为经济学意义。它既赋予长期持有者坚守的信心，又制造FOMO（错失恐惧症）效应吸引新投资者入场。这种双重动力持续为市场注入活力。

散户行为印证市场强度

诚然，机构对比特币的兴趣正逐季扩大，反映出其从投机资产向成熟长期价值载体的转型。

由此你或许认为散户会随着机构进场而退却。但链上数据显示，过去两年持有超0.01 BTC的钱包地址显著增加了约33%。

数据来源：Glassnode

此外，持有超1 BTC的钱包数量近期突破百万大关，表明零售和机构群体都在持续积累。

在比特币价格高企的背景下，这种持续积累现象反映出市场各层级的坚定信念。

小额持有者正在主动扩大仓位，押注未来超额回报将抵消当前高昂的资金投入，从而强化比特币"持有不动"的韧性框架。