Pump.fun豪掷40亿美元押注PUMP：是黄金机遇还是高风险陷阱？

Pump.fun作为2024年初推出的memecoin发行平台，通过零门槛的代币创建和交易功能实现了迅猛增长。

该团队目前计划以40亿美元估值发售平台代币PUMP，目标募资10亿美元。虽然野心勃勃，市场反应却褒贬不一。

质疑者认为高估值将压缩盈利空间，尤其是以峰值估值入场的散户投资者。那么PUMP的发行究竟是一场高风险赌局，还是散户终将成为接盘侠？

谁才是真正受益者？

Pump.fun最初的理念很简单——挑战那些通过质押池获利的大型DeFi平台。传统模式下，用户需要锁仓代币才能获取收益。

但Pump.fun开辟了新路径：允许任何人即时创建和交易模因币。每笔交易产生的微小手续费，最终汇聚成惊人成果。

短短数月间，平台已促成超1100万种代币发行，协议收入逼近7亿美元，使其跻身加密货币协议30日收益榜前五。

数据来源：Dune

这正是PUMP最具吸引力的故事线。

若Pump.fun实施收入分成机制（将25%协议收入用于定期回购PUMP代币），或将形成持续的买盘支撑。

简言之，每笔代币发行或交易产生的手续费，都可能转化为PUMP的价值支撑。只要平台持续盈利，代币便有成长空间。

但风险同样存在：早期参与者可能收割大部分红利，散户投资者最终只能分得残羹冷炙。

狂欢背后的散户危机

PUMP的代币经济学暗藏风险。

总量1万亿枚的代币中，10%（1000亿）用于空投（大概率面向早期用户），另有25%（2500亿）用于公募（以40亿FDV募资10亿美元）。

关键在于，公募份额将在首日完全解锁——既无归属期，也无锁定期。这对寻求即时流动性的早期买家固然有利。

但这也意味着开盘即面临巨大抛压。若所有人都想快速套现，价格可能在暴涨后瞬间崩盘。

正因如此，不少声音指责其估值过高，并警告这种设计最终将重创散户利益。