以太坊空头被误解？机构在上涨趋势中通过基差交易表达信心，目标3000美元

芝加哥商品交易所（CME）以太坊空头头寸创下历史新高引发市场对普遍看跌情绪的讨论，但核心市场分析师提出反驳，认为这实际上是机构参与ETH交易的复杂策略被误解。

尽管过去24小时下跌3.67%，以太坊仍保持3.48%的周涨幅，当前交易价格为2,488.16美元。

CME空头是结构性对冲而非投机

CME数据显示，自2023年年中以来，以太坊空头头寸持续攀升，2025年中期净空头达到峰值-11,154手。表面看这些数据似乎暗示市场普遍悲观。

但这一判断忽略了深层策略。van de Poppe指出，机构正通过ETF对冲现货ETH敞口，这类被称为"基差交易"的操作能锁定12%-18%的年化套利收益。

值得注意的是，空头头寸与ETF资金流入呈现近乎完美的相关性。这种紧密联动印证了这些头寸并非投机性质，而是旨在获取无风险回报的战略布局。因此创纪录的空头并非恐惧信号，反而彰显对以太坊长期价值的信心。

技术面显示牛市结构完好

从技术分析看，以太坊已重新站稳2,403美元支撑位——当前牛市结构的关键点位。价格现正于2,630美元阻力下方整固。

该区域经过多次测试，显示强势突破潜力。van de Poppe认为，只要将2,630阻力转化为支撑，以太坊将有望冲击3,000美元目标。

此前2,233美元附近的流动性清洗强化了买盘力量，进一步佐证牛市论点。若动能延续，下一价格目标将位于2,800至3,000美元区间，或创局部新高。

衍生品活动彰显健康市场动态

以太坊未平仓合约总额保持152亿美元的强劲水平，其中永续合约占比148亿美元。尽管总持仓量近期下降5.49%，期货活动仍保持稳定。

币安、Bybit和火币等主流交易所持续主导ETH衍生品交易，表明市场深度和机构参与度得到维持。