比特币ETF引发“需求冲击”，购买量是新挖BTC的10倍

自2024年1月美国SEC批准11支现货比特币ETF以来，已有超过1500亿美元资金涌入市场。这种突然的资金流入显示出机构和个人投资者通过传统受监管渠道直接配置比特币的强劲需求。

贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）和富达的Wise Origin比特币基金（FBTC）在资产规模和交易量方面遥遥领先。目前这些基金总计持有超过129万枚BTC，占比特币流通总量的6%以上。

2024年1月10日现货比特币ETF的获批，结束了长达十年的监管拉锯战。关键转折发生在2023年，联邦法院在灰度起诉SEC的案件中支持灰度，裁定SEC未能合理解释为何批准期货ETF却拒绝现货产品。

现货比特币ETF的运作机制

与期货ETF不同，现货比特币ETF以真实BTC作为底层资产。ETF发行商与授权参与商（通常为大型金融机构）合作，后者在公开市场购入比特币并交付给基金以换取ETF份额。这种机制确保ETF份额价格与其持有的比特币价值保持一致。

机构级托管商负责资产的安全存储，Coinbase Custody为多数ETF提供服务，富达则采用自建托管方案。

市场主导者与费率竞争

截至2025年7月，贝莱德IBIT以875亿美元的管理规模（AUM）和日均超20亿美元的交易量稳居榜首。富达FBTC以246亿美元AUM紧随其后。

作为市场先行者的灰度GBTC则以220亿美元AUM位居第三，其1.50%的高管理费率是主要制约因素。Bitwise、ARK等发行商的新基金虽以更低费率竞争，但日均交易量仍相去甚远。

现货比特币ETF彻底改变了加密市场的供需格局。特别是在2024年4月比特币减半后，ETF日购量经常达到矿工新增产量的十倍。这种持续强劲的资金流入推动比特币价格自ETF获批以来上涨160%。