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首页 经济看点 美国国会议员对代币化重塑上市公司与私营企业发出警告

美国国会议员对代币化重塑上市公司与私营企业发出警告

2025-08-02 0

代币化被视为包括加密货币在内的金融市场下一项重大创新。但行业领袖指出,这项技术或将彻底改变公开上市公司与私营企业的界定方式。

新一轮证券型代币浪潮也引发持续担忧——究竟会为山寨币市场注入活力,还是导致资金外流?

专家激辩证券型代币的影响

Vlad Tenev认为证券型代币是2015年以来最具突破性的创新。这位Robinhood首席执行官主张,散户投资者应当获得与风投机构平等的私营企业股权配置机会——这个传统上由机构资金主导的领域。

Tenev特别强调现实世界资产(RWA)代币化的必然性,尤其是股权类产品。他指出即使在监管不确定的环境下,符合欧盟标准的代币化衍生品需求仍在持续增长。

"RWA代币化是支持多样性与包容性的必然趋势",风投合伙人Alvin Foo援引Tenev的观点表示。

但这项技术的影响远超创新层面,或将从根本上重构企业分类标准。彭博社分析师Joe Weisenthal推测,若私营企业股权代币化取得成功,未来市场可能不再区分上市与非上市公司。

通过智能合约与区块链透明度技术,企业或将呈现流动性梯度与信息披露连续谱系,而非依赖传统IPO流程。"若私营企业股权代币化(如Robinhood推动的模式)形成规模,我们未来或许不再讨论上市与非上市公司的二元划分,取而代之的将是不同流动性层级与信息披露程度的光谱",Weisenthal阐述道。

这与《经济学人》近期观点不谋而合——在适当规模条件下,代币完全可能使私营企业具备上市公司特征。该刊指出,当市场参与度与基础设施达到临界点,代币将复现公开股权的诸多功能,使加密创新的颠覆性价值无可辩驳。

这种转变并非纯理论推演。比特币早期创业者Charlie Shrem指出,代币化证券将面临与IPO相同的市场机制考验,包括承销商资质、收益-收益率关系质量及交易场所选择等要素。"这与IPO存在的条件完全相同",Shrem强调。这意味着现实世界的金融基础法则在代币化市场仍将发挥核心作用。

监管隐忧:无摩擦创新还是规避合规?

美国众议员Sean Casten警告称,代币化热潮可能成为企业规避监管与信息披露要求的融资捷径。他更尖锐指出,所谓"无摩擦"系统往往是对法律监管的变相规避。

创新与合规之间的张力始终存在:代币化固然能实现7×24小时交易、碎片化所有权及全球参与等优势,但批评者认为这可能导致散户投资者保护机制失效,放大市场风险。

当前趋势已势不可挡——Robinhood与Coinbase等机构正加速推进证券代币化进程,持续模糊传统金融边界。若这些实践取得成功,其意义将超越股票交易形式的革新,更将重新定义链上经济时代"上市公司"的实质内涵。

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