小马智行Robotaxi收入激增4倍 全年业绩目标顺势上调

2026年战略转型初见成效，小马智行一季度财报亮眼，营收与车队规模双双突破预期。 5月26日披露的财报显示，截至3月31日，公司单季总营收达3425万美元，同比增幅高达145%。细分来看，Robotaxi业务表现尤为突出，收入857万美元，同比增长395.4%；乘客车费收入增速更达456.5%。 首席财务官王皓俊在媒体沟通会上宣布，基于优异的一季度表现，公司将全年目标进行上调：Robotaxi营收目标从原定的3倍提升至3.5倍以上，年底车队规模由3000台调整至超3500台。城市覆盖计划保持不变，预计2026年底在国内外20个城市实现业务落地。 目前，小马智行已在全球9个国家布局Robotaxi业务，其中中国、克罗地亚等5个国家已开放公众载客服务。值得注意的是，克罗地亚首都萨格勒布成为欧洲首个提供收费Robotaxi服务的城市。国内业务也取得突破，成功拓展至广州核心城区。 财报数据显示，截至5月24日，Robotaxi车队规模突破1700辆，较3月底增长200余辆。在传统淡季的一季度，车队规模、付费订单与用户数均保持逐月增长态势。具体而言，5月周均付费订单较1月增长119%，中国注册用户数达到去年同期的3倍以上。 业务扩张伴随着资本支出的显著增加。一季度资本开支达1250万美元，同比增长2.5倍。这部分资金主要用于第七代Robotaxi的量产部署、自动驾驶套件备货，以及数据中心建设。 面对供应链波动问题，王皓俊表示，通过与北汽、广汽等整车厂的深度合作，部分零部件已能通过主机厂渠道采购，有效缓解了上游价格波动压力。同时，公司正在为未来车队扩张提前锁定核心零部件。 成本控制方面，一季度毛利率为16.2%，较去年同期微降0.4个百分点。但公司表示，随着2027版Robotaxi硬件成本下降和运营优化，毛利空间将进一步扩大。 在研发投入上，世界模型训练和虚拟司机迭代消耗了大量服务器资源。不过王皓俊指出，随着世界模型2.0的推出，大部分运营数据已无需存储和再训练，仅需满足监管要求即可。 值得关注的是，一季度经营亏损扩大至5830万美元。截至3月底，公司现金及等价物等合计14.36亿美元，较年初有所下降。管理层强调将持续优化运营成本，通过投入换取长期竞争力。 业务结构方面出现显著变化，"智能解决方案"业务收入达1550万美元，同比增长246.5%，超越Robotaxi成为最大收入来源。这主要得益于自动驾驶域控制器出货量激增5倍，应用场景拓展至无人配送、人形机器人等领域。 行业发展环境日趋复杂。近期监管部门召开专题会议，要求加强Robotaxi安全监管。行业人士提出，真正的L4级自动驾驶企业需满足三项硬性条件。对此王皓俊表示，规范化监管是行业走向成熟的必经之路。 值得注意的是，传统车企开始实质性布局Robotaxi领域。小鹏汽车已获得测试许可，并推出号称具备L4能力的车型。王皓俊对此表示欢迎，认为多元竞争将促进行业健康发展。 随着L4级商业化验证取得进展，Robotaxi赛道进入多强争霸阶段。小马智行能否实现3500台车队和3.5倍营收的年度目标，既取决于自身发展速度，也受竞争对手表现影响。