巨无霸IPO即将接踵而至 以史为鉴美股要崩了 一文看懂

AI热潮推动下，下半年美股将迎来多个巨型IPO，市场看似火热。但回顾历史，互联网泡沫时期的IPO狂潮往往预示着牛市见顶，这一信号值得警惕。

据预测咨询公司TS Lombard分析师观点，大型科技公司集中上市的现象，可能在警示投资者科技股主导的牛市即将终结。历史经验表明，巨型IPO往往意味着公司内部人士和早期投资者意图在市场高位套现离场。

美国证券交易委员会（SEC）数据显示，互联网泡沫破裂前几年以及2022年熊市前夕，IPO数量均曾显著激增。

据悉，SpaceX计划通过IPO发行新股募集至少750亿美元，估值目标高达1.75万亿美元，有望成为史上最大IPO。此外，OpenAI和Anthropic各自预计募资约600亿美元，三家公司合计融资规模接近2000亿美元。

值得关注的是，2025年全年美股IPO募资总额仅450亿美元，过去四年累计也不过1000亿美元。若三大巨头成功上市，2026年美股IPO募资额将超越2021年的1600亿美元，创下历史纪录。

分析人士指出，2026年IPO市场的特征并非数量多，而是单体规模庞大。据知情人士透露，SpaceX计划下周进行重磅IPO，目标估值约1.75万亿美元；而周一秘密提交IPO申请的Anthropic，预计估值约1万亿美元。

“我们正迎来新一轮IPO浪潮，SpaceX、OpenAI和Anthropic等公司竞相掀起最大波澜。问题在于‘为什么是现在？’若人工智能真将改变世界，为何科技巨头选择此时与公众分享财富？或许他们掌握着我们所不知的信息，”TS Lombard经济学家Dario Perkins在报告中写道。

具体而言，Perkins解释称，早期投资者和内部人士通常无法在IPO后立即出售股票。SpaceX将先向公众发行相对少量股票，随后随着禁售期结束，更多股票分阶段开放购买。

他引用美国全国经济研究所（NBER）2001年研究指出，20世纪90年代末，许多新上市公司的禁售期在1999年10月至2000年4月间到期，恰逢泡沫达到顶峰。

“内部人士清楚公众何时高估企业估值，并选择在行情向好时退出，”Perkins写道，并补充说一些著名IPO也标志着房地产、商品等其他行业的顶点。

例如，有分析统计称，1929年大萧条前，铁路、工业巨头密集上市，市场集中度飙升，随后美股崩盘引发全球经济危机；1999-2000年，互联网巨头扎堆IPO，泡沫成型最终破裂；2021年，美股再迎IPO盛宴，Rivian于当年11月完成超百亿美元巨型IPO，次年市场大幅回调。

另一方面，Perkins还指出，IPO热潮可能引发市场流动性重大转变，因为渴望投资新股的投资者会抛售其他股票，为热门人工智能股筹资。

最后，他提及SpaceX在S-1文件中的生动细节，包括在月球建立数据中心、开采小行星以及在火星建立小型社区的雄心。

“傲慢是另一个可能损害人工智能交易的因素，”他写道：“有人想在月球上建数据中心吗？”

总之，巨型IPO潮可能正是市场见顶的预警信号，投资者需警惕历史重演的风险。