甲骨文：华尔街眼中人工智能噱头的5530亿美元积压订单

甲骨文股价上涨使拉里·埃里森在亿万富翁排行榜上超越杰夫·贝索斯，但市场更应关注其业务数据。

甲骨文未完成履约义务达5530亿美元，同比增长325%，是当前年收入约670亿美元的8倍，签约方已付款。

首席财务官规划本财年甲骨文云基础设施（OCI）收入达180亿美元，后续将增至320亿、730亿美元，未来五年年化增长率75%。2026财年第三季度收入172亿美元，同比增22%，高于华尔街预期。

2026财年第三季度，甲骨文云基础设施即服务收入49亿美元，同比增长84%，云业务总收入增速从二季度的11%加快至近50%。

甲骨文2026财年将在基础设施投入500亿美元，看空观点认为会压缩利润率或导致股权稀释，看多观点认为是为持续收入投资，且第三季度收入超预期体现执行能力强。

甲骨文远期市盈率约30.96倍，PEG约1.57，估值取决于执行情况。

后续关注点在于萨拉马能否在管理每年500亿美元资本支出的同时，实现1660亿美元云业务收入目标。若云业务增速降至40%以下且资本支出超450亿美元，市盈率将压缩；若云基础设施收入达2027财年320亿美元目标，当前市盈率或较保守。