花旗：曹操出行维持买入评级 目标价51港元

花旗近日发布最新研究报告，维持对曹操出行（02643）的“买入”投资评级，给予51港元目标价。以6月24日24.6港元的收盘价计算，曹操出行潜在上涨空间约107.3%。

2026年香港车博会，曹操出行正式宣布全面AI转型，发布全新RoboX战略，打造全球领先的物理AI移动科技平台。在花旗看来，此举是公司通过将线上AI智能体与线下AI入口连接，布局具身智能机会。

曹操出行作为吉利控股集团RoboX最重要的商业化载体，花旗强调，公司已构建三大核心能力：智能驾驶技术、量产定制车型（具有原生无人驾驶设计）、智能运营系统（涵盖自动资产运营等）。支撑战略落地的核心基础设施CaoCao Robo OS，将用于连接线上需求与线下服务网络，涵盖意图识别、场景编排（如车内 AI 娱乐及多场景模式）和履约基础设施。

作为RoboX的战略目标，曹操出行提出“双10万”计划：目标到2030年部署并运营10万辆Robotaxi和10万辆Robovan。目前，中国首款原生开发Robotaxi——Eva Cab已正式亮相，由曹操出行深度参与产品定义与研发。该车型完全基于L4运营场景正向研发，采用无方向盘、无副驾设计，预计2027年开始量产。货运场景端，曹操出行已部署神童T6无人货运车。

国际化与生态合作同步推进。曹操出行计划于2026年在香港推出网约车和Robotaxi服务，作为国际化战略的第一步。此外，曹操出行已与八达通达成战略合作，双方将成立合资公司，升级香港网约车市场。生态合作方面，曹操出行已与抖音集团签署合作框架协议，成为豆包AI生态首个出行场景生态伙伴。双方已启动“AI打车”功能内测，用户可通过自然语言交互完成叫车全流程，未来还将探索更多领域的深度合作。

估值方面，花旗基于2027年预期市销率（P/S）1.0倍进行估值，匹配曹操出行当前业务规模与成长阶段。