Glassnode 以太坊信号看涨 但链上数据显示阻力为2,900美元

5 月以太坊Pectra升级后突破实现价，资本流入但链上活动疲软，来看看后市的关键阻力点位与基本面。
（前情提要：AAVE日内暴涨22%：TVL 突破300亿美元，以太坊DeFi荣光再起？ ）
（背景补充：Lido v3白皮书徵求公开意见：stVaults 为大型机构重塑以太坊质押 ）

本文目录

• 实现价格突破
• Pectra 升级与资本流入
• 链上阻力分析
• 网路活动分歧

2025 年 5 月，以太坊 (ETH) 市场引人注目。据链上分析机构 Glassnode 数据，ETH 价格突破关键的「实现价格」(Realized Price) 约 1,900 美元，意味着平均持有者转亏为盈。

实现价格突破

ETH 价格突破约 1,900 美元的「实现价格」，此价位代表平均持有者的成本基础。据 Glassnode 分析，价格高于此线，平均持有者处于盈利，有助减轻卖压、提振信心。ETH 价格随后自约 1,800 美元涨逾 2,550 美元，反映市场转向乐观。

Pectra 升级与资本流入

2025 年 5 月初的 Pectra 升级为市场注入催化剂，升级后以太坊「实现市值」(Realized Cap) 从 2,408 亿美元增至约 2,446 亿美元，数日内流入约 38 亿美元新资本。此强劲反弹印证市场对升级的正面反应与大型投资者信心恢复，奠定上涨基础。

链上阻力分析

除实现价格外，「真实市场均价」(True Market Mean，约 2,400 美元) 及「活跃实现价格」(Active Realized Price，约 2,900 美元) 亦为重要指标。Glassnode Insights 指出，ETH 已突破真实市场均价，此为活跃投资者成本线，突破意味新资金流入。

然而，大约 2,900 美元的活跃实现价格是当前关键阻力，若能突破此价位，将进一步巩固市场信心，但需留意该区间潜在获利了结卖压。

不同持仓规模群体如 100-1,000 ETH (成本约 2,225 美元) 及 10,000-100,000 ETH (成本约 1,994 美元) 的实现价格差异，亦形成潜在供需区间。

网路活动分歧

儘管价格与资本流入表现积极，但链上活动数据却未同步增长。据 Bitcoinist 报导，Pectra 升级后，新地址创建数量下降约 1.8%，回归地址数量下降 8.4%，用户流失率亦下降约 8.5%，链上活动疲软值得关注。

此价格与链上活动的分歧，可看出市场虽有跟着比特币的复甦迹象，但基础网路使用率是否跟上，有待观察。